Kuda idu ove runde: razumevanje seed i A investicije

Novac nije najvažniji u preduzetništvu, ali se bez njega (često) ne može. Malo je onih koji pokrenu startap i ostvare finansijsku stabilnost samo na osnovu ličnog finansiranja ili koji uspeju da rast ostvare koristeći sredstva zarađena od korisnika.

Ako ste među njima – smatramo vas srećnim/srećnom preduzetnikom/preduzetnicom! No, ukoliko ste među većinom kojoj je potrebna pomoć prijatelja u ranoj fazi, možda ćete se naći u zabuni — u koju rundu ulaganja bi trebalo da se upustite: seed ili A?

Zabuna nije nužno rezultat neznanja, već činjenice da je stvarna razlika između ove dve runde u poslednjih nekoliko godina počela da se zamagljuje, pre svega zbog preduzetničke dinamike u SAD.

Recimo, pre pet godina gotovo da nije bilo zamislivo da se u A rundi uloži više od 5 miliona dolara, koliko je 2007. obrnuo Tviter. Danas ovu brojku bez imalo muke viđamo u seed rundama onih koji za investitorsko oko obećavaju najviše. U proteklih pet godina, količina novca koja ulazi u seed investicije u SAD porasla je za 132%, a tipična VC investicija u ovoj fazi porasla je za 50%.

Usput, pojavila se i međukategorija – mega-seed, koja označava sve seed investicije koje prelaze 2 miliona dolara. Od 2007. broj ovih megalomanskih seed cifara povećao se za 70%, a među startapima koji su na njima izrasli nalaze se Virool, Crinkle i LendingHome.

Posmatrajući uopšteniju sliku, koja nije fokusirana samo na najveće igrače, uviđamo nešto drugačiju, čak kontradiktornu, situaciju. Naime, kako je pokretanje biznisa pojeftinilo, a broj anđela i seed fondova porastao, tako je veličina ulaganja u seed fazi porastao, dostižući nekadašnje granice A runde, a veličina investicija u A rundi se smanjio.

Zanimljivo je primetiti da ova dinamika izgleda drugačije u Evropi u odnosu na Ameriku. Kako ćemo ovu temu obraditi u posebnom tekstu, ovde valja samo spomenuti da se za razliku od dupliranja veličine seed runde u SAD u poslednjih pet godina, u Evropi je između  2010. i 2013. iz godine u godinu dolazilo do pada.

Dakle, pokušaj da definišemo seed i A rundu, pa i da ih diferenciramo, bio bi nam otežan ukoliko bi nam ravan diferencijacije bila samo količina kapitala, te moramo postaviti još nekoliko dodatnih pitanja.

Koja je svrha ulaganja?

Seed investicija, najprostije rečeno, je početni kapital. Osnivački tim je u fazi testiranja prototipa svog proizvoda ili servisa, ispitivanja tržišta i korisničke baze. Potreban im je kapital kako bi razvili i pustili na tržište rani model proizvoda i eventualno povećali ljudstvo. Seed investicija od anđela i njihovo istovremeno mentorstvo bi trebalo da u ovoj fazi pomognu da se startap točak zakotrlja.

Serija A ulaganja je opcija kada startap počne da sazreva i kada se suoči sa mnogo većim izazovima. Razvijanje strategije distribucije proizvoda i njena optimizacija unutar korisničke baze, kao i moguće obuhvatanje širih geografskih područja od početnog, neki su od njih. Razvijanje biznis modela takođe postaje ozbiljna stavka na to-do listi.

Instagram se, recimo, često spominje kao primer kako se biznis model formira tokom par rundi ulaganja, koje su, kao što je poznato, bile završene akvizicijom od strane Fejsbuka.

Ko ulaže?

Seed ulaganja najčešće dolaze od anđela i seed fondova. Poznati primeri i bitni izvori za našu zajednicu su StartLabs, Eleven i Seedcamp koji obuhvata šire evropsko područje.

Investitori/ke (iliti, partneri/ke) iz venture capital fondova vode A rundu. Za razliku od anđela koji investiranje često vide kao način da vrate preduzetničkoj zajednici i da joj pomognu, zaposleni u VC fondovima ovo rade pre svega kako bi ostvarili zaradu za svoju firmu, pa samim tim i za sebe. Iako postoje vredni izuzeci, partneri/ke iz VC fondova se često neće upuštati u mentorstvo i saživljavanje sa vizijom kompanije, kao što je to slučaj sa anđelima.

Koji su uslovi pregovaranja?

Iako postoje instance u kojima ulaganje u seed fazi od strane anđela može da utiče na kasnije propozicije investiranja, čime ćemo se baviti u nekom od budućih tekstova, pregovaranja u A rundi su mnogo ozbiljnija.

Ovo stoga što uslovi koji se ugovore tada utiču na kompaniju na dugi rok, ne samo u vidu strukture vlasništva, već i u strukturi upravljanja kroz, recimo, upravni odbor. Članovi/ice upravnog odbora trebalo bi da budu jedan od najbitnijih izvora vođstva za kompaniju, koju u nju ne unose samo novac, već i svoje kontakte, iskustvo i znanje.

Takođe, postoji mogućnost da vrednost koju preduzeće počne da kreira nakon investicije, pa i opstanak preduzeća, budu oštećeni manipulacijom privilegovanim akcijama od strane VC firme.

Stoga, valja biti na oprezu sa kim se ulazi u podizanje A runde investicija, a neki savetuju da je dobar znak za to da li želite da radite sa nekim investitorom/kom može da bude, jednostavno, pozitivan odgovor na pitanje: da li sam spreman/na da ovu osobu viđam na sastancima upravnog odbora i da budemo u stalnom kontaktu?

Iliti, savet koji Amerikanci daju za bilo kakvu saradnju u biznisu: date before you marry.

U svakoj fazi razvoja i privlačenja investicija, povrh svega je bitno da sami znate ka čemu težite i šta želite da postignete. Sume koje su danas norma, sutra će već biti promenjene. Ako zanemarimo posledice koje to može imati po preduzetništvo na dalji rok, generalno pravilo bi bilo da novac prati one koji razumeju svoj biznis, trenutne potrebe i mogućnosti za ostvarenje vizije.